التضخم الأساسي الأمريكي عند 0.3% يعزز بقاء الفائدة المرتفعة.. واليورو/الدولار يرسخ تداولاته دون 1.1150

بعد مرور ساعات على صدور مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي الأمريكي عند 0.3% مقابل توقعات 0.2%، انتقلت الأسواق من مرحلة استيعاب المفاجأة إلى مرحلة إعادة تسعير توقعات الفائدة الأمريكية. ويؤكد استقرار اليورو/الدولار دون 1.1150 أن الدولار لا يزال يحظى بدعم ناتج عن استمرار الضغوط التضخمية الأساسية

الحصاد وترسيخ الاتجاه

خلال الساعة الأولى بعد صدور البيانات، كان رد فعل الأسواق مدفوعاً بالمفاجأة الإيجابية للدولار نتيجة تجاوز القراءة الفعلية للتوقعات. أما بعد مرور ست ساعات، فقد أصبح التأثير أكثر عمقاً واتساعاً، حيث بدأت المؤسسات الاستثمارية بإعادة تقييم مسار السياسة النقدية الأمريكية خلال الاجتماعات المقبلة

ويظهر استقرار زوج اليورو/الدولار أسفل المستوى المحوري 1.1150 أن الأسواق لا تنظر إلى قراءة 0.3% باعتبارها انحرافاً مؤقتاً، بل كإشارة إلى أن التضخم الأساسي ما زال أكثر صلابة مما كانت تفترضه التوقعات السابقة

وتعكس الحركة الحالية عدة تطورات مهمة

• تراجع احتمالات تسريع دورة خفض الفائدة الأمريكية
• استمرار الدعم المقدم للدولار عبر ارتفاع العائد الحقيقي
• زيادة حساسية الأسواق تجاه أي بيانات أمريكية جديدة مرتبطة بالتضخم
• انتقال السيولة نحو الأصول المرتبطة بالدولار على حساب العملات الرئيسية الأخرى
• ترسيخ الاتجاه السلبي لليورو/الدولار بعد انتهاء موجة التقلبات اللحظية الأولى

وبالتالي، يمكن اعتبار الساعات الست الماضية مرحلة تأكيد للاتجاه أكثر من كونها مجرد استجابة مؤقتة للخبر

التأثير المتسلسل على البيانات الاقتصادية الأخرى

بيانات التوظيف والأجور

تكتسب بيانات الوظائف الأمريكية القادمة أهمية أكبر بعد صدور التضخم الأساسي عند %0.3

فإذا استمر نمو الأجور عند مستويات مرتفعة واستمر سوق العمل في إظهار متانة واضحة، فإن ذلك سيعزز احتمالات استمرار التضخم في قطاع الخدمات، وهو القطاع الذي يراقبه الاحتياطي الفيدرالي عن كثب باعتباره أكثر التصاقات بالضغوط التضخمية طويلة الأجل

أما أي تباطؤ ملحوظ في الأجور أو التوظيف فقد يساهم في تهدئة توقعات التضخم خلال الأشهر المقبلة

بيانات التضخم المقبلة

أصبحت القراءات القادمة لمؤشر أسعار المستهلكين ومؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي أكثر أهمية بعد قراءة اليوم

فإذا تكرر ظهور قراءات أعلى من المتوقع، فقد تبدأ الأسواق في إعادة تسعير فترة أطول من السياسة النقدية المقيدة. أما عودة الأرقام نحو مستويات أكثر اعتدالاً فستساعد في تخفيف جزء من الدعم الحالي للدولار

النمو الاقتصادي والإنفاق الاستهلاكي

استمرار التضخم الأساسي عند مستويات مرتفعة بالتزامن مع قوة الإنفاق الاستهلاكي سيعزز فرضية صمود الاقتصاد الأمريكي أمام تشديد السياسة النقدية

وفي المقابل، إذا بدأت بيانات النمو أو مبيعات التجزئة في فقدان الزخم، فقد تظهر مخاوف جديدة تتعلق بتباطؤ النشاط الاقتصادي، وهو ما قد يحد من تأثير التضخم المرتفع على المدى المتوسط

مسار السياسة النقدية للفيدرالي

مؤشر التضخم الأساسي يعد من أكثر البيانات تأثيراً على قرارات الاحتياطي الفيدرالي

وبعد قراءة 0.3% الحالية، أصبح من الصعب على الأسواق المراهنة على تحول سريع نحو سياسة نقدية أكثر مرونة. لذلك ستبقى تصريحات مسؤولي الفيدرالي والبيانات الاقتصادية القادمة عوامل حاسمة في تحديد توقيت أي تغيير محتمل في مسار الفائدة

الخريطة الفنية المستقبلية

مع استمرار التداولات دون النقطة المحورية 1.1150، تبقى الأفضلية الفنية لمصلحة الدولار الأمريكي خلال الجلسات القادمة

مناطق الطلب (الدعوم)

1.1131

تمثل أول منطقة طلب رئيسية وأقرب مستوى لمراقبة استقرار الحركة الحالية

1.1105

منطقة طلب محورية قد تستقطب اهتمام السيولة إذا استمرت الضغوط السلبية على الزوج

1.1082

تمثل منطقة طلب استراتيجية وأحد أهم مستويات التوازن ضمن الهيكل الفني الحالي

مناطق العرض (المقاومات)

1.1186

تمثل أول منطقة عرض رئيسية أمام أي محاولات تعافٍ قصيرة الأجل

1.1212

مقاومة محورية كانت سابقاً منطقة دعم رئيسية قبل التحول الأخير في الاتجاه

1.1244

تمثل منطقة العرض الأهم حالياً، واستعادتها ستكون ضرورية لتغيير الصورة الفنية السلبية الحالية

الرؤية المستقبلية

طالما استقرت التداولات دون 1.1186 ودون المستوى المحوري 1.1150، فإن تركيز السيولة سيبقى موجهاً نحو مناطق الطلب عند 1.1131 ثم 1.1105

أما استعادة التداولات فوق 1.1186 فقد تشير إلى تراجع جزء من زخم الدولار، لكنها لن تكون كافية لتغيير الاتجاه الحالي ما لم يتم تجاوز 1.1212 ثم 1.1244 واستعادة الاستقرار أعلاها

ابتكار النموذج المنهجي والإشراف الاستراتيجي: كريم مجدي ((رئيس قسم تحليل الأسواق المالية))

إعداد وتنفيذ: أحمد البسيوني — قسم تحليل الأسواق المالية (Windsor Brokers)