الذهب على أعتاب التفوق على السندات الأمريكية في الاحتياطيات العالمية.. هل يبدأ عصر ما بعد الدولار؟

تشير تقارير حديثة إلى أن الذهب يتقدم بسرعة ليقترب من تجاوز سندات الخزانة الأمريكية باعتباره أكبر أصل احتياطي خارجي تحتفظ به الحكومات حول العالم. ويأتي هذا التحول اللافت مدفوعًا بعاملين أساسيين، أولهما الارتفاع المتواصل في أسعار الذهب، وثانيهما الزيادة الملحوظة في مشتريات البنوك المركزية للمعدن النفيس خلال السنوات الأخيرة

ولا يعكس هذا التطور مجرد تحركات سعرية عابرة أو قرارات استثمارية قصيرة الأجل، بل يعكس تحولًا أعمق في توجهات الاحتياطيات العالمية. فمع تصاعد معدلات التضخم، واحتدام المخاطر الجيوسياسية، وتزايد الشكوك حول استدامة هيمنة الدولار على المدى الطويل، يبدو أن الذهب يستعيد موقعه التاريخي كملاذ آمن وركيزة أساسية في بنية النظام المالي العالمي

ومن المرجح أن تمتد تداعيات هذا التحول إلى نطاق واسع من الأسواق المالية والسياسات الاقتصادية، بدءًا من أسواق العملات وتدفقات رؤوس الأموال، وصولًا إلى استراتيجيات إدارة الاحتياطيات لدى البنوك المركزية خلال السنوات المقبلة

ومع اقتراب قيمة احتياطيات الذهب العالمية من تجاوز قيمة سندات الخزانة الأمريكية، يقف النظام المالي الدولي أمام منعطف تاريخي قد يعيد رسم ملامح موازين القوة النقدية

احتياطيات الذهب تقترب من تجاوز سندات الخزانة الأمريكية
أظهرت بيانات صادرة عن مجلس الذهب العالمي أن القيمة الإجمالية لاحتياطيات الذهب الرسمية التي تحتفظ بها الحكومات الأجنبية باتت قريبة للغاية من تخطي قيمة ما تمتلكه من سندات الخزانة الأمريكية، والتي تُقدّر بنحو 3.88 تريليون دولار. ويُعزى هذا التطور إلى الارتفاع القوي في أسعار الذهب، إلى جانب عمليات الشراء المكثفة التي نفذتها البنوك المركزية حول العالم خلال الفترة الماضية

عودة إلى عام 1996: حين تفوق الذهب على السندات
ومن اللافت أن هذا المشهد ليس جديدًا تمامًا، إذ سبق للذهب أن تفوق على سندات الخزانة الأمريكية في الاحتياطيات العالمية عام 1996، في محطة مفصلية من تاريخ إدارة الأصول الاحتياطية. غير أن تلك المرحلة أعقبها صعود طويل للدولار الأمريكي والسندات الحكومية كأدوات مفضلة لدى البنوك المركزية

واليوم، وبعد ما يقرب من ثلاثة عقود، يعود هذا التحول إلى الواجهة ولكن ضمن سياق عالمي مختلف جذريًا، يتسم بارتفاع معدلات التضخم، وتصاعد التوترات الجيوسياسية، وتزايد التحديات التي تواجه النظام النقدي الدولي، ما يعيد الاعتبار للأصول الملموسة وفي مقدمتها الذهب

الأصول الرقمية في المشهد الأوسع
وفي سياق موازٍ، تبرز الأصول الرقمية كجزء من المشهد الاستثماري العالمي المتغير، حيث يتم تداول عملة بيتكوين حاليًا قرب مستوى 92,712 دولارًا، بقيمة سوقية تقترب من 1.85 تريليون دولار، مع تسجيل حجم تداول يومي يناهز 54.67 مليار دولار. ويأتي ذلك رغم تراجع العملة الرقمية بنحو 24% خلال الأشهر الثلاثة الماضية، ما يعكس في الوقت ذاته اهتمامًا متزايدًا من المستثمرين بهذه الفئة من الأصول

التوترات الجيوسياسية تعزز جاذبية الأصول الملموسة
ويرى فريق أبحاث كوينكو أن تصاعد التوترات الجيوسياسية واستمرار الضغوط التضخمية قد يدفع المستثمرين والبنوك المركزية إلى تعزيز الاعتماد على الأصول الملموسة، وعلى رأسها الذهب. ويعكس هذا التوجه إدراكًا متناميًا لمخاطر الاعتماد المفرط على الأصول الورقية والاحتياطيات المقومة بالدولار وحده

ويمتاز الذهب، بخلاف السندات والعملات، بعدم ارتباطه المباشر بالسياسات النقدية أو المالية لدولة بعينها، كما أنه أقل تأثرًا بالتقلبات السياسية وقرارات البنوك المركزية الكبرى، وهو ما يمنحه ميزة تنافسية واضحة في فترات عدم اليقين. ومن هذا المنطلق، لا يُنظر إلى صعود الذهب الراهن كظاهرة مؤقتة، بل كجزء من تحول هيكلي أوسع في كيفية إدارة الثروة والاحتياطيات على مستوى العالم