الذهب يواجه ضغوط العوائد والدولار، بينما تواصل البنوك المركزية دعم الطلب الاستراتيجي
الذهب تحت ضغط العوائد والدولار.. بينما تدفقات البنوك المركزية ترسم دعماً طويل الأجل للأسواق
الخلاصة التنفيذية
تبدأ الأسواق هذا الشيفت وسط استمرار إعادة تسعير المعادن النفيسة تحت تأثير ارتفاع عوائد السندات الأمريكية وتمسك الاحتياطي الفيدرالي بنبرة نقدية متشددة. وبينما تتعرض أسعار الذهب والفضة لضغوط قصيرة الأجل، لا تزال تدفقات البنوك المركزية والاستثمارات المؤسسية توفر دعماً استراتيجياً طويل الأجل للمعدن الأصفر
ترابط الأحداث وتأثيرها على الأسواق
تشير التطورات الأخيرة إلى أن الأسواق العالمية تمر بمرحلة إعادة توازن بين عوامل التشديد النقدي والمحفزات الهيكلية طويلة الأمد، وهو ما ينعكس بصورة مباشرة على تدفقات السيولة بين الأصول المختلفة
المعادن النفيسة تحت ضغط البيئة النقدية
تواصل أسعار الذهب التحرك ضمن مسار تصحيحي منذ تسجيلها القمة التاريخية عند 5,595 دولاراً للأونصة في يناير، مع تراجعها نحو منطقة 4,000 دولار للأونصة
جاء هذا التحول بالتزامن مع ارتفاع أسعار النفط نتيجة التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط، وهو ما انعكس على توقعات التضخم وأسهم في رفع عوائد سندات الخزانة الأمريكية.
ارتفاع العائد الحقيقي على السندات زاد من جاذبية الأصول المدرة للدخل مقارنة بالذهب، ما دفع جزءاً من السيولة إلى أسواق الدخل الثابت
الفيدرالي والدولار يقودان إعادة توزيع السيولة
قرار الاحتياطي الفيدرالي الإبقاء على أسعار الفائدة بين 3.75% و4.00% مع ظهور أصوات داعمة لمزيد من التشديد عزز قناعة المستثمرين بأن دورة التيسير النقدي قد تكون أبطأ من التوقعات السابقة
استقرار عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات قرب مستوى 5% أبقى تكلفة الاحتفاظ بالذهب مرتفعة
في الوقت نفسه، حافظ مؤشر الدولار على تماسكه قرب مستوى 102 نقطة، ما حدّ من الطلب الخارجي على المعادن المقومة بالدولار وأبقى الضغوط قائمة على أسعار الذهب والفضة.
اختلاف واضح بين آفاق الذهب والفضة
رغم تعرض المعدنين لموجة تصحيح واسعة منذ قمم يناير، فإن التوقعات الحالية تشير إلى قدرة الذهب على استعادة جزء من زخمه مستقبلاً بدعم من الطلب المؤسسي والرسمي
في المقابل، تبدو توقعات الفضة أكثر حذراً مع ترجيحات باستمرار تراجع متوسط الأسعار خلال 2027، ما يعكس حساسية المعدن العالية لتباطؤ النشاط الصناعي العالمي وتغيرات الطلب الاستثماري
البنوك المركزية توفر دعماً هيكلياً طويل الأجل
تستمر البنوك المركزية العالمية في تعزيز احتياطيات الذهب كجزء من استراتيجية تنويع الاحتياطيات وتقليص الاعتماد على الدولار
صافي مشتريات البنوك المركزية البالغ 170 طناً منذ بداية العام يؤكد استمرار الطلب الرسمي رغم موجة التصحيح السعري.
ارتفاع نسبة البنوك المركزية التي تخطط لزيادة احتياطيات الذهب إلى 45% يعكس استمرار القناعة بدور المعدن كأداة للتحوط الاستراتيجي وإدارة المخاطر السيادية
تدفقات الاستثمار تكشف عن سلوك مختلف للسيولة
التدفقات القياسية البالغة 31 مليار دولار إلى صناديق الذهب المتداولة خلال الربع الثالث تشير إلى أن شريحة كبيرة من المستثمرين تنظر إلى التراجعات الأخيرة باعتبارها مرحلة إعادة تمركز طويل الأجل
استمرار التدفقات الإيجابية رغم انخفاض الأسعار يوضح وجود طلب مؤسسي كامن يساهم في الحد من الضغوط الممتدة
ابتكار النموذج المنهجي والإشراف الاستراتيجي: كريم مجدي (رئيس قسم تحليل الأسواق المالية)
(Windsor Brokers) إعداد وتنفيذ: محمد خيري — قسم تحليل الأسواق المالية