الذهب يتعرض لضغوط بعد تسجيل أعلى مستوى في شهرين قبيل بيانات التضخم

المعدن النفيس يتعرض لضغوط مع ارتفاع رهانات رفع الفائدة في سبتمبر.. والأسواق تترقب بيانات الأسعار بحثًا عن محفز جديد

تراجع الذهب خلال تعاملات الثلاثاء، متخليًا عن جزء من مكاسبه بعد بلوغه أعلى مستوى في أكثر من شهرين، مع صعود أسعار النفط وعوائد سندات الخزانة الأمريكية، ما أعاد إلى واجهة السوق مخاوف بقاء التضخم مرتفعًا لفترة أطول وتأخر أي تحول نحو سياسة نقدية أكثر تيسيرًا.

وانخفض الذهب في المعاملات الفورية بنسبة 0.4% إلى 4,371.92 دولار للأوقية، بعدما قفز في وقت سابق إلى 4,434.84 دولار، وهو أعلى مستوى له منذ 5 يونيو.

النفط يضغط على الذهب من بوابة التضخم

جاء تراجع المعدن النفيس رغم استمرار حالة عدم اليقين الجيوسياسي، إذ أدى تراجع الآمال بشأن التوصل إلى تسوية بين الولايات المتحدة وإيران وإعادة فتح مضيق هرمز إلى دفع أسعار النفط نحو الارتفاع.

وتزايدت الضغوط على طهران بعدما طالب الرئيس الأمريكي دونالد ترامب إيران بتقديم تعويضات ضمن شروط التسوية، ما زاد الشكوك بشأن سرعة التوصل إلى اتفاق يعيد حركة الملاحة عبر الممر الحيوي.

ويمثل ارتفاع النفط تحديًا مزدوجًا للذهب؛ فارتفاع تكاليف الطاقة قد يعيد إشعال الضغوط التضخمية، ما يمنح الاحتياطي الفيدرالي مبررًا للإبقاء على أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول.

وبالنسبة للذهب، الذي لا يدر عائدًا، فإن ارتفاع الفائدة والعوائد يزيد تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالمعدن ويقلل من جاذبيته أمام الأصول المدرة للدخل.

عوائد الخزانة تعزز الضغوط

تزامن صعود النفط مع ارتفاع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوياته في أكثر من أسبوع، ما أضاف عامل ضغط جديدًا على المعدن.

ويأتي ذلك في وقت يحاول فيه المستثمرون إعادة تسعير مسار السياسة النقدية الأمريكية بعد بيانات اقتصادية متباينة، مع تحول التركيز من ضعف سوق العمل إلى مدى قدرة التضخم على الاستمرار عند مستويات مرتفعة.

رهانات سبتمبر تتغير سريعًا

وتسارعت إعادة تسعير توقعات الفائدة، إذ ارتفعت احتمالات رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في سبتمبر إلى نحو 52%، مقارنة بـ44% في اليوم السابق.

ويعكس هذا التحول مدى حساسية الأسواق لبيانات التضخم المقبلة، خصوصًا أن أي قراءة أعلى من المتوقع قد تعزز الرهانات على استمرار التشديد النقدي، بينما قد تؤدي قراءة أضعف إلى إعادة إحياء توقعات التيسير ودعم الذهب.

التضخم الأمريكي هو الاختبار الأهم

تتجه الأنظار الآن إلى مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي المقرر صدوره الأربعاء، على أن تتبعه بيانات أسعار المنتجين يوم الخميس.

وتحمل هذه البيانات أهمية خاصة بالنسبة للذهب، بعدما ارتفعت الأسعار بقوة خلال الجلسات الأخيرة. فالبيانات الضعيفة قد تدفع الدولار والعوائد إلى التراجع، وتمنح المعدن فرصة لاستعادة اتجاهه الصعودي.

أما ارتفاع التضخم بأكثر من المتوقع، فقد يدفع الأسواق إلى تقليص رهانات خفض الفائدة أو إعادة تعزيز توقعات الرفع، وهو سيناريو قد يمدد التصحيح الحالي للذهب.

المعادن النفيسة تتحرك في اتجاهات متباينة

وامتد التراجع إلى عدد من المعادن الأخرى، إذ انخفضت الفضة بنسبة 1.5% إلى 64.74 دولار للأوقية، بينما ارتفع البلاتين 0.4% إلى 1,760.15 دولار، وتراجع البلاديوم 0.4% إلى 1,377.81 دولار.

ويعكس الأداء المتباين استمرار تركيز المستثمرين على العوامل الخاصة بكل معدن، إلى جانب تأثير الدولار وتوقعات الفائدة والطلب الصناعي.

الذهب بين هرمز والتضخم

رغم التراجع، لا تزال التوترات الجيوسياسية تمنح الذهب دعمًا كأحد أبرز أصول الملاذ الآمن، لكن ارتفاع النفط والعوائد الأمريكية يعيدان تشكيل المعادلة.

فالذهب يواجه في الوقت الحالي صراعًا بين الطلب التحوطي الناتج عن المخاطر الجيوسياسية والضغوط الناتجة عن ارتفاع التضخم والعوائد وتوقعات الفائدة.

ومن ثم، ستكون بيانات التضخم الأمريكية هذا الأسبوع العامل الأكثر أهمية في تحديد اتجاه المعدن خلال الفترة المقبلة. قراءة ضعيفة قد تعيد الذهب إلى اختبار قمته الأخيرة، بينما قد تدفع قراءة قوية المستثمرين إلى جني المزيد من الأرباح، خصوصًا بعد الارتفاع الحاد الذي شهده المعدن مؤخرًا