الأسواق العالمية تترقب قرارات الفيدرالي.. الدولار يقوى والذهب يتراجع والنفط يستعيد مكاسبه
تتحرك الأسواق العالمية وسط تباين واضح في تدفقات السيولة، مع عودة التضخم الأمريكي إلى واجهة الاهتمام وتعزز توقعات رفع الفائدة، ما يدعم الدولار ويضغط على الذهب، بينما تستعيد أسعار النفط بعض مكاسبها بفعل المخاطر الجيوسياسية، بالتزامن مع انتعاش أسهم التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي
ترابط الأحداث وتأثيرها على الأسواق
تتداخل خلال تعاملات الأسواق العالمية ثلاثة محركات رئيسية تتمثل في تغير توقعات السياسة النقدية الأمريكية، واستمرار المخاطر الجيوسياسية المرتبطة بإيران ومضيق هرمز، إلى جانب عودة التدفقات الاستثمارية نحو قطاع التكنولوجيا، وهو ما أوجد تبايناً في أداء الأصول الرئيسية واتجاهات السيولة
أولاً: التضخم الأمريكي يعزز الدولار ويزيد الضغوط على الذهب
أعادت بيانات التضخم الأمريكية لشهر أكتوبر تشكيل توقعات الأسواق بشأن المسار المقبل للاحتياطي الفيدرالي، بعدما ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين بنسبة 0.4% على أساس شهري، متجاوزاً التوقعات البالغة 0.3%
وجاءت تصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، وعلى رأسهم كريستوفر والر، لتضيف مزيداً من الضغوط على توقعات السياسة النقدية، مع الإشارة إلى إمكانية دراسة زيادة أكبر في أسعار الفائدة إذا استمر التضخم الأساسي عند مستويات مرتفعة
وانعكست هذه التطورات بصورة مباشرة على الأسواق من خلال
-
الدولار الأمريكي: صعود مؤشر الدولار إلى أعلى مستوياته منذ أبريل 2025، مدعوماً بإعادة تسعير توقعات الفائدة وارتفاع جاذبية الأصول المقومة بالعملة الأمريكية
-
الذهب: تراجع الذهب الفوري بنسبة 1.1% إلى 3,986.79 دولار للأوقية، بعدما امتدت خسائره من الجلسة السابقة، مع تزايد تكلفة الاحتفاظ بالمعدن الذي لا يدر عائداً في بيئة نقدية أكثر تشدداً
-
أسواق الفائدة: ارتفعت احتمالات زيادة الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس خلال ديسمبر إلى 12.9%، بعدما كانت عند صفر قبل صدور بيانات التضخم، بينما ظلت الزيادة بمقدار 25 نقطة أساس السيناريو الأكثر ترجيحاً لدى الأسواق
ورغم الضغوط النقدية، لا تزال مشتريات البنوك المركزية، خصوصاً الصين، تمثل عاملاً داعماً للذهب على المدى المتوسط، وهو ما يحد من إمكانية قراءة التراجع الحالي باعتباره تحولاً كاملاً في الاتجاه الأساسي للمعدن
ثانياً: النفط يستعيد زخمه مع عودة المخاطر الإيرانية إلى الواجهة
على الجانب الآخر، تحركت أسعار النفط في اتجاه مختلف عن الذهب، بعدما استعادت جزءاً من خسائرها السابقة، مدفوعة بتصريحات مسؤول أمني إيراني أكد فيها احتفاظ طهران بالمواد النووية المخصبة وعدم السماح بخروجها من البلاد
وأعادت هذه التصريحات المخاوف بشأن تعثر المسار الدبلوماسي بين واشنطن وطهران، خصوصاً مع تمسك الولايات المتحدة بإدراج الملف النووي ضمن أي مفاوضات أولية لإنهاء الحرب
وسجلت العقود الآجلة لخام برنت 92.76 دولار للبرميل، بارتفاع 1.39%، فيما صعد خام غرب تكساس الوسيط إلى 86.53 دولار
وتتحدد أبرز انعكاسات هذا التطور في عدة محاور
-
علاوة المخاطر الجيوسياسية: استمرار التوترات حول مضيق هرمز يبقي مخاطر تعطل الإمدادات حاضرة، حتى مع تراجع أسعار النفط بنحو 21% لخام برنت و17% لخام غرب تكساس منذ بداية الشهر
-
تدفقات الإمدادات: تراجع تعطل إمدادات النفط الخام والمكثفات في الشرق الأوسط إلى نحو 3.8 مليون برميل يومياً، مع عودة الإنتاج السعودي والعراقي إلى مستويات ما قبل الحرب، وهو ما يخفف جانباً من ضغوط المعروض
-
المخزونات الأمريكية: ارتفاع مخزونات الخام بنحو 9 ملايين برميل وفق البيانات الأولية لمعهد البترول الأمريكي يمثل عاملاً ضاغطاً على الأسعار، بانتظار تأكيد الأرقام الرسمية
-
المخاطر التشغيلية: استمرار الهجمات على الملاحة والبنية التحتية البحرية، إلى جانب تكاليف التأمين وإزالة الألغام، يعني أن عودة تدفقات النفط عبر مضيق هرمز إلى طبيعتها قد تستغرق وقتاً حتى في حال التوصل إلى اتفاق سياسي
كما تضيف التطورات الروسية الأوكرانية عاملاً آخر إلى معادلة الإمدادات، بعدما استهدفت طائرات مسيرة أوكرانية ميناء أوست لوغا الروسي، بالتزامن مع تقارير عن تراجع قدرات التكرير الروسية بنحو 30% منذ أواخر أكتوبر
وبالتالي، فإن سوق النفط لا يتحرك وفق عامل الطلب والمخزونات وحدهما، بل يظل حساساً بصورة كبيرة لأي تغير في مسار الصراع الجيوسياسي وقدرة المنتجين على ضمان تدفقات الإمدادات
ثالثاً: أسهم التكنولوجيا تقود تعافي وول ستريت رغم ضغوط الفائدة
في سوق الأسهم الأمريكية، أظهرت تعاملات الأربعاء قدرة قطاع التكنولوجيا على استعادة جزء من الزخم الاستثماري، رغم استمرار المخاوف المرتبطة بالتضخم وارتفاع أسعار الفائدة
وجاء هذا الأداء مدعوماً بنتائج شركة كور ويف، التي تجاوزت إيراداتها توقعات المحللين، بالتزامن مع تحسن أداء إنفيديا بعد خسائر ملحوظة في بداية الأسبوع
وأغلقت المؤشرات الأمريكية على ارتفاعات متفاوتة
-
ناسداك المركب: صعد بنسبة 1.60% إلى 25,466.19 نقطة، مستفيداً من تحسن أداء أسهم التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي
-
ستاندرد آند بورز 500: ارتفع بنسبة 1.31% إلى 7,619.38 نقطة، بدعم من تحسن شهية المخاطرة واتساع المكاسب
-
داو جونز الصناعي: سجل ارتفاعاً بنسبة 0.49% إلى 52,486.49 نقطة، ليغلق عند 52,486.49 نقطة
كما عزز الإعلان عن الاكتتاب العام المرتقب لشركة أنثروبيك الاهتمام بقطاع الذكاء الاصطناعي، مع تقديرات تشير إلى إمكانية وصول القيمة السوقية للشركة إلى 1.4 تريليون دولار
ويعكس هذا الأداء تبايناً مهماً في سلوك المستثمرين، إذ لم تؤدِ توقعات التشديد النقدي إلى انسحاب شامل من الأصول ذات المخاطر، بل شهدت أسهم التكنولوجيا تدفقات انتقائية مدفوعة بنتائج الشركات وتوقعات النمو المستقبلي
ومع ذلك، يظل استمرار هذا التعافي مرتبطاً بقدرة الشركات على تحويل التوقعات المرتفعة إلى نمو فعلي في الإيرادات والأرباح، خصوصاً مع ارتفاع تكلفة التمويل وتزايد حساسية تقييمات شركات التكنولوجيا لمسار الفائدة الأمريكية
ما الذي تراقبه السيولة ؟
تدخل الأسواق الساعات القادمة وهي توازن بين ثلاثة مسارات رئيسية، يتمثل أولها في السياسة النقدية الأمريكية، والثاني في تطورات الإمدادات الجيوسياسية، والثالث في قدرة أسهم التكنولوجيا على الاحتفاظ بمكاسبها الأخيرة
-
بيانات مخزونات النفط الأمريكية
تترقب أسواق الطاقة صدور البيانات الرسمية لمخزونات النفط الخام الأمريكية يوم الخميس، بعدما أشارت التقديرات الأولية إلى ارتفاع بنحو 9 ملايين برميل
وستكون استجابة الأسعار مرتبطة بمدى تأكيد هذه الزيادة، إلى جانب بيانات المنتجات المكررة ومعدلات تشغيل المصافي، إذ قد تعزز زيادة المخزونات الضغوط على النفط، بينما قد تحد منها مؤشرات تحسن الطلب أو تراجع المخزونات في المنتجات الرئيسية
-
تصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي
ستظل تصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي تحت المراقبة، خصوصاً فيما يتعلق بتقييمهم لاستمرار الضغوط التضخمية وإمكانية رفع الفائدة خلال ديسمبر
وتكمن أهمية هذه التصريحات في أنها قد تحدد ما إذا كانت الأسواق ستكتفي بتسعير زيادة ربع نقطة مئوية، أم ستواصل توسيع رهاناتها بشأن زيادة أكبر، وهو ما سينعكس على الدولار وعوائد السندات والذهب
-
تطورات المفاوضات الأمريكية الإيرانية
ستبقى التصريحات السياسية والأمنية المتعلقة بإيران ومضيق هرمز المحرك الأكثر حساسية لأسعار الطاقة خلال الفترة المقبلة
وأي إشارات إلى استئناف المفاوضات أو تخفيف القيود على الملاحة قد تقلص علاوة المخاطر الجيوسياسية، في حين أن استمرار التصعيد أو استهداف البنية التحتية البحرية قد يعيد الضغوط الصعودية على أسعار النفط
-
استمرارية تدفقات السيولة نحو قطاع الذكاء الاصطناعي
ستراقب الأسواق قدرة أسهم التكنولوجيا على الاحتفاظ بمكاسبها، خصوصاً بعد الأداء القوي لكور ويف وإنفيديا
كما سيكون الاكتتاب المرتقب لشركة أنثروبيك مؤشراً مهماً على مستوى شهية المستثمرين تجاه شركات الذكاء الاصطناعي، ومدى استعدادهم لتقييمات مرتفعة في ظل بيئة نقدية تتجه نحو مزيد من التشدد
-
العلاقة بين الدولار والذهب