الذهب تحت التهديد: كيف قد تدفع التوترات الجيوسياسية الأسعار نحو مستوى 4,200 دولار؟
شهدت أسعار الذهب تراجعاً حاداً اليوم بفعل مجموعة من العوامل المتداخلة، أبرزها الارتفاع القوي في أسعار النفط العالمية مع استمرار استهداف البنية التحتية في الشرق الأوسط وتصاعد حدة المواجهة بين الولايات المتحدة وإيران، إلى جانب تحوّل في توقعات السياسة النقدية الأمريكية
فقد أشار الاحتياطي الفيدرالي إلى ضرورة توخي الحذر، بينما ألمح أحد صناع القرار إلى إمكانية العودة لرفع أسعار الفائدة في ظل تسارع التضخم. كما عززت بيانات مؤشر أسعار المنتجين الضغوط، بعدما ارتفعت إلى 3.2% متجاوزة التوقعات عند 2.9%، في وقت أرجع فيه رئيس الفيدرالي هذا الارتفاع إلى التعريفات الجمركية التي فرضها الرئيس الأمريكي دونالد ترامب في أبريل الماضي
وعلى صعيد التداولات، سجل الذهب الفوري عند مستوى 4,610 دولار للأوقية، مرتداً من أدنى مستوى يومي عند 4,503 دولار، ضمن نطاق تداول واسع بلغ 4,867.12 – 4,503 دولار، ما يعكس تقلبات حادة في السوق
ورغم أن التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط ساهمت في تثبيت الأسعار مؤقتاً قرب مستوى 5,000 دولار، فإن المؤشرات الأساسية في السوق توحي بإمكانية حدوث تصحيح قوي. إذ إن تصاعد الحرب أو امتدادها لفترة أطول قد يؤدي إلى صدمات اقتصادية تضغط على الأصول الخطرة والملاذات الآمنة على حد سواء
وفي هذا السياق، يرى دانيال بافيلونيس، كبير وسطاء السلع ، أن قوة الذهب الحالية قد تكون مضللة، متوقعاً أن يتراجع المعدن بالتوازي مع ضعف أسواق الأسهم، متأثراً بارتفاع عوائد سندات الخزانة وزيادة تكاليف الطاقة
وأوضح أن حركة المعادن ترتبط بشكل وثيق بأسواق الطاقة ومنحنى العائد، لا سيما عوائد السندات لأجل 10 سنوات، مشيراً إلى أن استمرار ارتفاع هذه العوائد سيبقي الضغط قائماً على الذهب والفضة
كما لفت إلى الطبيعة الدورية لهذه العلاقة، حيث يؤدي ارتفاع أسعار الطاقة إلى صعود العوائد ومن ثم الضغط على المعادن، في حين أن تراجع العوائد قد يدعم الذهب والأسهم مؤقتاً، قبل أن تعود الضغوط مع ارتفاع النفط مجدداً
ومن زاوية أخرى، تلعب حركة الشحن عبر الممرات الحيوية دوراً محورياً في تحديد اتجاه السوق. إذ إن استمرار تدفق النفط عبر مضيق هرمز قد يسهم في تهدئة المخاوف، بينما أي تعطّل واسع قد يدفع الأسعار إلى مزيد من الارتفاع ويزيد من حالة عدم اليقين
أحد أبرز المخاطر التي تضغط على الذهب يتمثل في احتمالية لجوء الدول النفطية، خصوصاً في الخليج، إلى تسييل أصولها بسرعة لتغطية احتياجاتها الأمنية في حال تصاعد التهديدات. وقد يشمل ذلك بيع سندات الخزانة الأمريكية والأسهم وحتى احتياطيات الذهب، ما يخلق ضغوطاً بيعية إضافية على المعدن
ويعكس هذا السيناريو هشاشة التوازنات الاقتصادية في أوقات الأزمات، حيث قد تضطر الدول إلى إعادة توجيه مواردها بشكل سريع لتأمين الاستقرار الداخلي
وفي المحصلة، يرى محللون أن تراجع أسواق الأسهم قد يجر الذهب إلى الهبوط أيضاً، في ظل الترابط المتزايد بين مختلف فئات الأصول. وإذا استمرت هذه الظروف، فقد نشهد عودة الذهب إلى مستويات أدنى
وفي هذا الإطار، لا يستبعد بافيلونيس سيناريو هبوط الأسعار إلى مستوى 4,200 دولار للأوقية، محذراً من أن المرحلة المقبلة قد تشهد مزيداً من الضغوط قبل أن تبدأ الأسواق في التعافي