انعكاس غير متوقع في سوق الذهب: البنوك المركزية تتجه للبيع بدل الشراء

بعد فترة طويلة من عمليات الشراء المكثفة التي دفعت الذهب إلى تسجيل مستويات قياسية، بدأ السوق يشهد تحولاً ملحوظاً مع اتجاه بعض البنوك المركزية إلى بيع جزء من احتياطياتها. ويأتي هذا التغير في ظل ضغوط مالية متزايدة ناجمة عن تداعيات الحرب مع إيران، إلى جانب الارتفاع الحاد في تكاليف الطاقة والإنفاق العسكري، ما دفع هذه المؤسسات إلى البحث عن مصادر سيولة سريعة

وتراجع سعر الذهب الفوري بنحو 10% مقارنة بذروته المسجلة في نهاية يناير، ليستقر حالياً قرب مستوى 4,838 دولاراً للأونصة، في حركة تصحيحية واضحة رغم استمرار التوترات الجيوسياسية. ويعكس هذا الانخفاض تحولاً حاداً مقارنة بالعام الماضي، حين شكلت مشتريات البنوك المركزية عاملاً رئيسياً في دعم الأسعار حتى مع ارتفاع أسعار الفائدة العالمية. وأشارت نيكي شيلز، رئيسة استراتيجية المعادن في “إم كيه إس بامب”، إلى وجود مؤشرات قوية على دخول بعض البنوك المركزية في موجة بيع خلال الفترة الأخيرة

ضغوط الحرب والطاقة والعملات
يرى محللون أن هذا التحول يرتبط بشكل مباشر بتداعيات الصراع، حيث أدى ارتفاع أسعار النفط إلى زيادة الضغوط على الدول المستوردة للطاقة، بالتزامن مع تصاعد تقلبات العملات، ما دفع البنوك المركزية إلى تكثيف تدخلاتها في أسواق الصرف. كما أن الزيادة الكبيرة في الإنفاق، خاصة على الطاقة والدفاع، شكلت عبئاً إضافياً، ما دفع بعض المؤسسات إلى تسييل جزء من احتياطياتها الذهبية التي ارتفعت قيمتها مع اقتراب الأسعار من مستوى 5,000 دولار للأونصة، بهدف دعم العملات المحلية وتمويل الاحتياجات العاجلة

وتقود البنوك المركزية في الاقتصادات الناشئة هذا الاتجاه، في ظل التحديات الناتجة عن قوة الدولار وارتفاع تكاليف الاقتراض. وفي هذا السياق، أوضح ستيف برايس، كبير مسؤولي الاستثمار في بنك ستاندرد تشارترد، أن ضعف عملات الأسواق الناشئة أجبر بعض البنوك المركزية على بيع الذهب للحد من التقلبات وتعزيز الاستقرار النقدي

تركيا في الصدارة وإشارات من روسيا وغانا
رغم محدودية وشفافية بيانات مبيعات الذهب، بدأت المؤشرات تتضح تدريجياً، حيث تصدرت تركيا قائمة البائعين منذ بداية العام، مع انخفاض احتياطياتها بنحو 131 طناً خلال مارس عبر عمليات مقايضة وبيع مباشر، في إطار دعم العملة المحلية، بحسب تقرير “ميتالز فوكس”. وتزامن ذلك مع تراجع الليرة التركية بنحو 1.7% أمام الدولار منذ تصاعد الحرب

كما أظهرت البيانات قيام روسيا بخفض احتياطياتها الذهبية خلال الأشهر الأخيرة، على الأرجح لتغطية عجز الميزانية، فيما لجأت غانا إلى بيع جزء من احتياطياتها لتعزيز السيولة بالعملات الأجنبية. وفي بولندا، أشار محافظ البنك المركزي إلى دراسة خيار بيع جزء من الذهب لتمويل الإنفاق الدفاعي، رغم أن البلاد كانت من أبرز المشترين خلال 2024 و2025

تغير في أحد أهم محركات السوق
تحمل هذه التطورات دلالات مهمة، إذ لطالما شكلت البنوك المركزية أحد الركائز الأساسية للطلب على الذهب خلال السنوات الماضية، حيث ساهمت مشترياتها في دعم الأسعار وتعويض تراجع الطلب الاستثماري الغربي. إلا أن هذا الدور يشهد حالياً تحولاً ملحوظاً، مع بدء تراجع هذا الدعم في وقت يتسم فيه الطلب الفردي أيضاً بالحذر